同仁堂600085：业绩亮眼略超预期

事件:2022Q1报告期内，公司实现营业收入39.54亿元，归母净利润4亿元，扣非归母净利润3.96亿元，略超预期点评:同仁堂股份有望实现快速增长根据拆分，预计同仁堂股份收入增速高于公司整体，主要是部分核心品种提价，如安宫牛黄丸，同仁牛黄清心丸，同仁乌鸡白凤丸，牛黄卫青丸，方菊至宝丸，壮骨药酒，大爹丸等在疫情的影响下，同仁堂的科技和商业略有拖累受中国香港疫情影响，同仁堂科技收入同比+7%，净利润同比—6%医药业务业绩有望实现正增长，但增速可能低于公司整体水平看好公司的长期发展公司各项业务发展良好我们预计22—24年公司净利润为14.42/16.06/18.66亿元，同比增速为17.5%，11.4%和16.2%，对应EPS为1.05/1.17/1.36元由于公司有长期的历史估值可供参考，我们采用PE估值法考虑到公司在较长时期内具有良好的成长潜力，结合历史估值，我们给予22年目标PE 50倍，对应22年目标市值720亿，维持目标价53元和推荐评级风险:安宫牛黄丸销量不及预期，营销改革不及预期